[Addin 短評 004] 併購為美國新創最主要的出場方式

美國最常見的出場方式 – 併購

許多創業者跟創投互動的過程，有一個環節就是要提到創投的出場策略 (Exit Strategy)，多數的創業者就像是已經準備好面試官要問這一題，就會提出我要去 XXX IPO。這是因為台灣的市場結構，所以 IPO 似乎是最佳解，回答起來也高大上好聽。但在美國，併購反而是以數量上更常見的出場方式。

2023年併購數量將逐漸上升

Insight Partners 是一間協助新創併購其他新創公司的機構，他們認為雖然 M&A 的數字來到這幾季的低點，但隨著 2021 年與 2022 年初那些完成募資的新創，現在也到了他們需要再融資的時刻，有鑒於目前的市場狀況募資不容易，所以會有更多的團隊進入了「被併購」市場 (參閱：[布蘭登觀點 108] 未來投資環境展望 as of 2023 Q2)。根據 Crunchbase 的資料顯示，2023 年至今，已經有 99 間美國新創被其他新創併購了。

投資人在併購的過程中扮演重要的角色

在併購的過程中有許多決策過程：你要付多少錢？你是要併購資產、引進人才、買營收與客戶？如何留下關鍵人物，兩個公司如何整合等。正因有這麼多的複雜因素，有時新創是第一次處理這樣的事情，需要更有經驗的人協助，而投資人在他眾多的投資中，多多少少也常常處理這樣的事務，所以這就是投資人需要協助新創團隊的地方。

過去幾年活躍的併購者

以新創投資人來看，Tiger Global Management 是最活躍的併購主導者，從 2020 年至今，他協助了他的 Portfolios 公司做了 217 個併購案。其次為 Softbank Vision Fund、Accel 與 Insight Partners，都有上百個併購案。

併購案失敗的主要原因

收購價格過高，以事後諸葛的角度來看，也算是一種失敗的併購。但更常見的失敗是來自於兩個公司無法整合。

Source: Crunchbase, Crunchbase

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