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[VC101] 淺談新創投資股權架構設計

幾年前寫過 [VC 101] 創業團隊之股權設計原則，當初是從創始團隊的角度出發，說明創始人之間的股權比例應該依照怎樣的原則設計比較合理。最近也有些朋友問起我關於新創股權架構設計的問題，我翻了這一篇給他看後，我看起來不夠基本，所以我想再把一些觀念透過這一篇跟大家分享。 「新創」股權架構設計 因為我所處的領域都是創新創業為主，所以我會以「新創」的角度出發分享。我們平常也常看到有些朋友一起合夥創業，可 …

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[VC101] 如何選擇適合的投資人：VC Model 可以幫助你了解投資人

對於新創來說，創投也是他的一個客戶，要怎麼取得這個客戶的訂單 (投資)，那瞭解客戶是必要的，以及未來長期要跟這個投資人互動，你的枕邊人是怎樣的人，那更是需要你花時間去選一個對的人。創業者，只要你有獨特之處，你是可以有選擇權的。 VC 不是 Buy Side，更多時候他是 Sell Side 前兩週跟我數學系的學長工作，他現在在大公司負責跟新事業有關的部門，對於大公司怎麼跟創投合作很有興趣，就找我去 …

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[VC101] 什麼是 Venture Debt? 從 SVB 的危機說起

前一陣子 Silicon Valley Bank (SVB) 倒閉的事件，在新創圈造成蠻大的影響。也許對於台灣的創業者來說，這件事情的直接影響程度可能沒那麼高，但在矽谷，Silicon Valley Bank 可以說是「新創的銀行」，而且不只新創，投資人、LP 以及創業圈的相關人等，多數都跟 SVB 都有關連。 現象 那個週末可以看到許多創業者、投資人都在 Twitter 或是 FB 上面討論，自 …

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[VC 101] Fundraising Legal Process 101

最近有創業者因為剛完成一輪募資，但對於募資過程中跟投資人往來的文件與其相對應需要涉入的關係人有點不了解，想請我寫一篇跟 Fundraising Legal Process 101 的文章，讓大家有個概念，可以用怎樣的方式來處理募資過程中與投資人的關係維護、法律文件的收攏等。先說明一下，也許每個投資人都有他們習慣的流程與方式，但我這邊以比較常見的方式來做分享。 投資相關文件 Term Sheet ( …

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[VC 101] 早期投資人與晚期投資人的差別

過去 VC 101 系列有提到蠻多跟 VC 有關的內容，不過這大多是站在從比較早期投資人的觀點以及網路數位軟體領域，跟大家分享我們所看到的知識。上週跟同事有討論到早期投資人跟晚期投資人的一些差異之處，這也是從比較早期投資人的觀點來看的，也許對於某些處於晚期階段的投資人會有不同看法，不過如果有更多的 insight 也歡迎分享，我也想多瞭解看看。 定義 這邊不管是早期投資人或者是晚期投資人 …

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[VC 101] 淺談 Redemption 贖回權

最近有個創業者跑來請教我一個問題：大概半年前他們接受了投資人的 SAFE (Simple Agreement for Future Equity) 投資，SAFE 是 YC 提出來讓早期創業者可以更快速地取得投資人投資，降低中間溝通成本的一種投資形式，也就是讓投資人跟創業者大概只要針對轉換價格有個共識後，其他的權利義務都交給下一輪股權募資 (Equity Financing) 的投資人去 …

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[VC 101] 什麼是反稀釋條款，以及一般人常有的誤解

在創投打交道時，創業者會跟投資人簽訂投資合約，裡面就會有許多的條款，而這些條款對於 VC 而言可以說常常接觸，所以很多都是過去的經驗累積，在有某些風險的狀況下，要訂定某些條件來保護投資人。但對於創業者來說，可能一輩子也才接觸不到，或者是只有接觸過一兩次，所以對於這些條款的內容往往非常陌生。VC 101 之後有空，會針對裡面常見的條款，希望用簡單的方式，來說明這個條款是什麼，為何要設立這個條款。 反 …

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[VC 101] 對賭條款兇嗎？背後的邏輯是什麼？

常常聽到有些創業團隊跟某些投資人在洽談時，最後可能會因為投資人跟團隊，對於團隊現在的成績所相對應給予的估值看法不同，比如說團隊自己覺得自己公司值 USD 9M，但投資人可能覺得這團隊只值 USD 4M，很多時候就會進入談判公司估值的過程。這時候有些投資人常用的做法，就是設計類似對賭條款的做法。當然砍價、或者是不投最大，也都是選項之一，但我們今天來探討一下對賭條款。 對賭條款 簡單的說，就是投資人會 …

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[VC 101] 創業者，你拿的錢是有成本的

許多創業者在募資時，比較在意的是可以拿到多少錢，以及自己公司的估值是多少 (參考 [VC 101] 募資基本題：我需要募多少錢？)。但換位思考一下，其實你的投資人也在期待你能給他多少報酬，以及他自己持有這些資金的成本是多少。 資金的機會成本 機會成本在經濟學裡面，指的就是你因為做現在這件事情，那你放棄的其他選擇中，最高的成本是多少。從投資人持有資金的角度來看，也許這一筆錢是從同集團的保險公司拿到的 …

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[VC 101] 創業者對於 ESOP 常見的誤解

台灣創業者對於 ESOP 常常有一些似懂非懂的觀念存在，所以在設計當初就會用那時候的觀念，做了 ESOP 的辦法，內心就認為 ESOP 這樣執行就沒問題了。但最後要執行階段，問了會計師，才發現當初誤解的觀念，可能會是公司日後的地雷，就得要花更多心力來解決。過去我們也曾就 ESOP 寫了一些文章跟大家分享，例如：[VC 101] 什麼是 ESOP、[VC 101] 如何設計 ESOP 架構等。但最近 …

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