[布蘭登觀點 075] NFT 熱潮，你到底買到什麼了？

In my daily life, I encounter many entrepreneurs who share their experiences and ideas with me. After digesting them, I also want to share them back with the entrepreneurs. That's why the column "Brandon's View" was created. In addition to "Brandon's View," there are also "VC 101" and "Founders' sharing" to share different types of perspectives.

NFT (Non-Fungible Token) 的熱潮持續不斷，身邊有越來越多朋友的例子，都希望可以透過 NFT 購買某些數位資產，像是買樂透一般，也希望自己的數位資產可以增值，不要錯過這個投資 (投機？) 的好機會。但也很多人說，NFT 可能也是有泡沫化的風險，在你買了一些好像沒特別有用的數位資產時，他突然價格可以翻倍，有些人也看不清楚其中的道理。我希望透過商業的角度，來看看你到底從 NFT 買到的是什麼東西？

什麼是 NFT

因為已經有太多人寫過 NFT 的介紹了，請大家去這邊看，我就不再贅述。簡單的說它就是一種「非同質化的代幣」代表了獨一無二的不可替代性，而且不可被分割。而因為 NFT 透過區塊鏈的技術記錄在區塊鏈上，所以也具有區塊鏈可朔源、不可修改等特性。

後來就有人想要把 NFT 的特性，跟資產連結在一起，擁有這個 NFT 就可以證明你擁有這個獨一無二的資產。當然這個資產可以是實體的傳統資產，也可以是數位的資產。如果用個簡單的範例來說，這個 NFT 就有一點像是你的地契一樣，他證明你擁有這間房子，而房子就是那個實體的資產。只是地契還是個「實體」的證物，並非數位化的憑證，加上他是由政府 (中心化的組織) 在他的系統裡面紀錄你是這個房子的擁有者，並發送地契為證。但 NFT 則是一個「數位化」的憑證，證明你擁有某種資產，而透過區塊鏈的技術，你擁有這個資產這件事情基本上是在鏈上被所有人可以去驗證的。

如果你買了一個 NFT，你實際上是買了什麼？

以上述案例為例，你透過 NFT 證明你擁有一棟房子，就會像下圖的狀況，這也是大多數人對於 NFT 的理解，你透過 NFT 證明你擁有這個資產。

但如果實際的世界裡，你的房子燒掉了，如下圖所示，那基本上你也只能透過你持有的 NFT 說明你曾經擁有過這房子，但在實際世界裡這個房子已經不存在了，那請問你覺得你這個 NFT 代表了多少價值？如果你可以接受這個想法，那我們再往下推演。

如果你的 NFT 代表的是數位資產 (例如：數位暴暴，下圖的玩偶)，我當然可以透過 NFT 的持有，宣稱我擁有這隻數位暴暴。

但數位化的資產也是很容易被複製的 (假設他就是個數位的影像，別人可能很容易複製到他的儲存空間裡)。如下圖所示。在這麼多隻數位暴暴之中，別人可以把它當成自己的大頭貼、也可以拿來當網站的 Logo，但只有擁有 NFT 的你，可以宣稱你是這個數位資產的擁有者。

也許換個方式想，越多人持有你的複製數位資產，代表世界上有很多人愛這個數位資產，但只有你能宣稱你有這個所有權，所以你的 NFT 也許算是有價值。但價值這件事情也是供需所創造出來的，就算是廢物，有人認為他值一百萬美金，而且也真的用一百萬美金去購買了，那這個廢物的市場價值就被創造出來了，只是後續有沒有流動性，有沒有更多人覺得他值一百萬美金或者是更多錢，那也得看之後的供需。

但如果我們以火燒房子的例子推演到數位資產上，如果有一天營運暴暴的這個數位平台倒了，暴暴這個數位資產本來是存在某個資料庫上，但隨著公司倒了之後，這個數位資產也就不見了，如下圖。那你也只能夠說透過 NFT 證明你曾經擁有過這隻暴暴，但這 NFT 如果是指向某個網址，那他只會顯示已不存在。如果是這樣，那你的 NFT 還有多少價值？

價值是由供需跟偏好決定的

回到上面講的供需與偏好，這才是決定價格的重要因素，所以說如果有人認為就算數位資產他消失了，但他當初存在的意義很大，你還是願意購買這個 NFT，來證明你曾經擁有過這東西，那他可能就還是有價值。例如：Twitter 的 Jack Dorsey 就把當初 Twitter 的第一則推文，以 NFT 的形式賣出約 USD 2.75M，假設有一天 Twitter 也倒了，不再營運了，你可能也找不到當初的那個 Tweet 了，但大家認為這個有意義，那也許這個 NFT 的價值就存在。

所以我認為現在 NFT 的價格就跟當初各式各樣的幣冒出來一樣，有些人認為他有價值他就會漲，大家認為沒有價值就會跌。但對我來說更重要的有下面兩個點：

實際的商業價值

區塊鏈只是一種技術，背後還是需要有穩定的商業模式支撐，這樣我們上面探討的價格、價值也才會比較永續的存在。例如：Axie Infinity 建構出一個大家都想玩的生態系，把其中的 Network Effect 建立起來後，透過 Play to earn 的機制，讓大家想待在這個生態圈，那裡面所發行的 NFT 就會有相對應的價值。例如快 15 年前的 Second Life 當時也是火紅，裡面的幣值也跟實際的美金有匯率可以換算，你可以說裡面的東西都是虛的，但只要有夠多的人在裡面「生活」那他對於這群人來說就是實際的，那就會有它的價值。但一個遊戲能火多久，從過去的經驗來看也許都還是有一定的生命週期，所以這類的資產能否長久，我認為會跟生命週期有關。不過最近 Facebook 在搞的 Metaverse，我也覺得是這個時代的 Second Life 的延伸，只是如果他能做到 FB、IG 這類 Social 的特性延伸，以 VR 的方式呈現，我相信未來也是很大的經濟體 or 創業題目。

我對於 NFT 的想像

我當初對於 NFT 的想像在於，我過去可能在某些遊戲上已經課金，有了很多厲害的角色跟裝備，一但這個遊戲 EOL (End of Life)，我過去的金錢、時間就變成一場空了。如果有個數位資料的格式，可以在不同平台間互通，甚至可以把這數位的資產記錄下來不會消失，那就是我對於 NFT 的終極想像。但先前研究的時候，發現目前還是會有「隨著實體營運商的終止營運，你的數位資產也會不見」的風險。最終的原因，也是因為你的數位資料儲存，也是在某種「中心化」的儲存空間中，若是能存在「去中心化」的空間裡，也許 NFT 就會更接近我心目中的完全體。最近也看到像 IPFS、Arweave、Filecoin 這類的服務，就是想要做到這種去中心化的儲存數位資料，相信多給一些時間，區塊鏈的相關應用也會越來越成熟與完整。甚至我可以透過一定的協定，讓我的數位資產可以在未來的各種 Platform 上重生，我還是有點老派，喜歡這種擁有的感覺。